應充分重視大宗商品的金融屬性 加強對全球市場的分析提前布局

大宗商品兼具商品與金融投資屬性，其價格必然具有波動性。但作為產業需求的商品，其價格波動必然影響生產成本，并加大生產企業的風控成本。因此，充分重視大宗商品的金融屬性，加強對全球市場的分析，提前布局，無論是對于國家戰略規劃，還是企業生產和發展，都極為關鍵。

近日，國家發展改革委召開新聞發布會，發言人指出，當前市場投機炒作開始降溫，部分大宗商品價格出現了不同程度回落。發改委下一步將密切監測市場和價格變化，多渠道開源節流促進供需保持動態平衡，加大期現貨市場監管力度。

2021年以來，包括銅和原油在內的多種原材料等大宗商品價格出現大幅上漲，涉及到塑料制品、輪胎和家用電器等多個行業。堅決遏制大宗商品金融化炒作的呼聲不斷。與此同時，發改委會同有關部門迅速行動，多措并舉，如加強供需雙向調節、開展大宗商品市場監管并約談重點行業企業及協會、紓解市場主體生產經營困難等。目前市場投機炒作開始降溫，部分大宗商品，比如鐵礦石、鋼材、銅等商品價格出現了不同程度回落。

大宗商品包括3個類別，即能源商品、基礎原材料和農副產品，如原油、有色金屬、鋼鐵、農產品、鐵礦石等。如何看待大宗商品投機炒作?筆者認為，對于大宗商品投機炒作，應多角度分析。首先要認識到大宗商品市場的基本屬性，其不但具有商品屬性可大批量買賣，同時也具備投資金融屬性。在金融投資市場，大宗商品指同質化、可交易、被廣泛作為工業基礎原材料的商品。大宗商品天然具備雙重市場供求關系，其一是產業鏈上的商品供求關系，其二是金融投資市場上的投資需求關系。

正視大宗商品的金融屬性，加強大宗商品金融市場的規范與法治建設是必然途徑。對于大宗商品價格瘋漲現象，此前證監會相關負責人就表示，將進一步落實“建制度，不干預，零容忍”九字方針，配合推動《期貨法》出臺，完善大宗商品期貨監管和風控制度。不久前《中華人民共和國期貨法(草案)》(以下簡稱“草案”)征求意見結束。值得注意的是，草案明確了期貨市場操縱行為的類型，并大幅度提高行政罰沒款金額，最高罰款金額從違法所得五倍提升至十倍，增加了期貨市場違法違規成本，此舉或將對大宗商品價格投機炒作起到一定震懾作用。

對于具有金融屬性的大宗商品，從投資價值或避險等金融市場需求加以分析，也是一個關鍵的角度。隨著疫情相對好轉，以及對經濟產業復蘇的預期，大宗商品市場需求加大，為對沖貨幣貶值，一些投資機構加大對大宗商品投資也是正常的市場預期。提前預警這種金融市場需求與行為，以引導生產企業提前布局，或更為理性。合理引導規范對大宗商品的投資需求，嚴厲打擊炒作，厘清正常投資與投機炒作的區別是關鍵。

我國是工業制造大國，原油、銅、鐵礦石等大宗商品對外依存度高。從某種程度上來說，大宗商品市場本質上是一個全球性市場，而且國內國外市場具有一定的關聯性，全球金融市場趨勢與資本動向都深刻影響著國內外大宗商品市場。上半年全球大宗商品市場上漲，國內市場大宗商品價格也呈上漲趨勢。當前，由于美元貨幣政策收緊、加息預期明顯，美元走強，大宗商品價格下跌。

有機構分析，回顧這一輪大宗商品牛市，此次上漲除了具備歷次大宗商品市場上漲的普遍原因，即后疫情時期經濟復蘇需求、產能回復、需求拉動以及供給端的收縮外，美元下行也起了關鍵作用。

大宗商品兼具商品與金融投資屬性，其價格必然具有波動性。但作為產業需求的商品，其價格波動必然影響生產成本，并加大生產企業的風控成本。因此，充分重視大宗商品的金融屬性，加強對全球市場的分析，提前布局，無論是對于國家戰略規劃，還是企業生產和發展，都極為關鍵。

國家糧食和物資儲備局近日宣布，將于近期分批投放銅、鋁、鋅等國家儲備。17日，發改委發布《重要商品和服務價格指數行為管理辦法(試行)》，并將于今年8月1日施行。這對于規范價格指數市場的健康運行，合理引導市場價格具有重要的現實意義，也將對大宗商品市場價格起到一定的引導作用。對于國內大宗商品市場，加強供需管理與行政引導以及法治規范等是一個方面，但充分重視大宗商品的金融屬性以及全球化的市場屬性，更是一種長遠的戰略性思維，也將有利于爭取發展的主動權。(作者 何翠云)