別想互相“甩鍋” 理財公司與代銷機構責任共擔

線下各大銀行早有應對,線上銷售監管 仍未放開

理財銷售將越來越規范和透明。銀保監會發布的《理財公司理財產品銷售管理暫行辦法》(下稱《辦法》)將從6月27日起施行。與此前發布的征求意見稿相比,將適用機構范圍從“理財子”擴充至“理財公司”,對18項禁止性規定進一步細化,明確“禁止單獨或突出使用絕對數值、區間數值展示業績比較基準,防止變相宣傳預期收益率”,為促進產品凈值化轉型,推進打破剛兌預期奠定了基礎。

不得變相宣傳“預期收益率”,投資者要風險自擔

資管新規之前,很多投資者購買理財產品,最直觀的判斷是“預期收益率高不高”。在理財凈值化轉型趨勢下,這即將成為過去式。

但是在過去一年時間,不少理財子公司為了規避合規風險,雖然避而不談“預期收益率”,但是卻標榜“業績比較基準”,實際上仍是變相宣傳“預期收益率”。這也讓很多投資者難以意識到,傳統預期收益類產品到凈值型產品的轉換。

為此,《通知》中特意指出,“不得使用未說明選擇原因、測算依據或計算方法的業績比較基準,單獨或突出使用絕對數值、區間數值展示業績比較基準。”

也就是說,以后凈值化理財產品在宣傳業績時,不能再打著“預期收益率”“業績比較基準”的幌子來吸引投資者了。

普益標準研究員楊超分析,以后要解釋清楚業績比較基準的“選擇原因、測算依據或計算方法”。“根據資管新規要求,產品的凈值變化要符合企業會計準則規定,及時反映底層金融資產的收益和風險情況。”

新快報記者發現,目前多家銀行理財子公司均存在“使用絕對數值”展示業績比較基準的情況。如興銀理財“穩利恒盈”的產品頁面顯示,“3.65%-4.65%業績比較基準”、中信理財“安盈象月享”產品頁面顯示“3.8%業績比較基準”等。

金融監管研究院研究員韋詩竹表示,固定數值型和區間數值型的業績比較基準還起到一個作用:用來計算超額收益。如某理財產品業績比較基準為4.80%,則年化收益超過4.80%的部分,以二八原則,銀行按80%的比例收取超額業績報酬。 例如,上述理財產品收益率是5%,則超額部分就是0.2%,銀行將拿走0.2%的八成。

“銀行以前只把達到預期收益率的固定收益給投資者,沒有把可能存在的超額部分給到投資者,既然投資者并沒有全部享受收益又何談承擔全部風險呢?”有銀行理財業務人士表示。

因此,該人士指出,監管致力通過規范“業績比較基準”的使用,來讓投資者清楚自身承擔的風險大小。

別想互相“甩鍋”,理財公司與代銷機構責任共擔

一直以來,理財產品是投資者金融投訴的重災區,去年底就曾發生某大行代銷的超40億資管產品暴雷事件。這并非個案,此前類似的事情并不少見,由于理財公司、代銷機構與投資者之間權責不清晰,所以造成了一旦出現風險事件就互相“甩鍋”。

為了規避此類風險,此次《通知》中規定,理財公司設計發行理財產品,代理銷售機構面向投資者實施銷售行為,共同承擔理財產品的合規銷售和投資者合法權益保護義務。

關于雙方的權責規定更為細致、具體,如理財子公司對已委托的銷售理財產品和本公司制定的宣傳銷售文件出具合規性的承諾,劃定了理財公司的責任。又如在風險承擔、信息披露、風險揭示、業務運營甚至信息保存等方面,安排好各自的責任和義務。

也就是說,理財子公司是產業設計發行方,要保證產品的合規性,要向投資者解釋清楚這是什么產品,并且管理好代銷機構,而代銷機構的主要責任是賣什么產品,如何將這些產品賣給適合的人以及該怎么賣。

“未來如果出現了一些投資者投訴,或者理財產品銷售過程中出現的一些問題,也能明確地劃分到底是產品發行方的責任,還是代銷機構的責任。”有業內人士表示。

不僅如此,《辦法》對于理財產品銷售機構還設置了準入門檻,包括財務狀況良好,具備與獨立開展理財產品銷售業務活動相適應的自有渠道、信息系統等設施和銷售流程自主管控能力,還要具有安全可靠的數據保障能力、管理體系和配套設施,完善的管理制度、組織體系、操作流程、監測機制等方面的要求。

理財公司如何挑選代銷機構,《辦法》中也有明確規定,要求理財公司對代銷機構開展盡職調查,包括代銷機構的專業服務能力、風險管理水平等,實行專門的名單制管理,明確規定準入標準和程序、責任與義務、信息披露義務及退出機制等。

“比如說理財公司準入機構的標準是什么,對代銷機構的規模,AUM、零售儲蓄規模,理財產品規模、相關的制度體系,運營水平、系統支持水平,還有風控能力,都需要做一定的盡職調查。”某股份制銀行理財子公司相關負責人對新快報記者表示,據此制定自己的標準,達到標準的機構才能做理財產品代銷業務。

《通知》對理財公司對代銷機構如何開展規范性的評估,也有明確的規定,需要調閱理財產品銷售的錄音錄像、交易記錄以及相關制度文件等資料。“代銷機構以后不僅要自己保存,還需要隨時回應和反饋理財子公司對這些材料的調閱,要配合。”上述人士表示,以后理財公司和代銷機構之間的關系可能會越來越密切。

不僅是準入有門檻,在代銷機構有不符合銷售規定,或者是代銷機構不能按照規定接受理財公司的一些規范性評估的,理財子公司會按照代銷的合作協議,暫停或終止與代銷機構的合作。

互聯網渠道仍未放開,未來或適時擴容銷售渠道

在代銷渠道上,對于此前業內較關注的互聯網銷售渠道,監管仍未開放。

《辦法》規定,現階段只允許理財子公司、吸收存款的銀行業金融機構作為代銷機構;任何非金融機構和個人不得直接或變相代銷理財產品。

此前,在資管新規統一同類產品規則的大背景下,許多理財子公司曾期盼銀行理財跟公募基金一樣,可以在互聯網平臺上銷售。

不過,有業內人士表示,是否開通互聯網銷售渠道,要多方面因素綜合考量——在考慮便捷性的同時,還要考慮消費者權益保護、資金安全等,須利弊兼顧。

“這也與互聯網平臺金融業務監管趨勢和風格一脈相承,”該人士指出,互聯網平臺金融業務全面收緊,也使得監管對于代銷理財業務采取更為謹慎的態度。

“很多投資者在互聯網平臺購買理財,但根本分不清是哪家銀行的何種理財產品,甚至基金、保險都被統稱為理財,在宣傳、投資者保護等各個方面都存在不規范行為。”去年底開始,京東金融、支付寶等各大平臺中紛紛下架了理財、存款等產品。

這也與理財公司發展程度相關。招聯金融首席研究員董希淼認為,在理財公司剛剛起步、市場辨識度不高以及投資者教育還需加強等情況下,《辦法》對理財產品代理銷售機構范圍的設定相對謹慎,沒有進一步擴大代銷機構范圍,有助于維持理財產品銷售制度的連續性和平穩性,也有助于投資者更好地辨別。

不過,銀保監會在答記者問中表示,下一步,銀保監會將根據銀行理財產品的轉型發展情況,適時將理財產品銷售機構范圍擴展至其他金融機構和專業機構。這也為下一步銷售機構范圍擴展,留下了空間。

雖然互聯網平臺沒有被納入銷售機構范圍,這意味著除了依靠母行資源,理財子公司拓展外部銷售渠道成為彌補市場空間的必然選擇。有業內人士表示,《辦法》也給商業銀行的代銷業務帶來了機遇。

新快報記者發現具有流量優勢的股份行、互聯網銀行已經代銷了多家理財子公司的理財產品。如微眾銀行APP中就代銷了中銀理財、興銀理財、光大理財、中信理財、平安理財、青銀理財等6家銀行理財子公司的理財產品。

不少銀行代銷業務收入成為其中間業務增長的一大板塊。如招商銀行2020年年報顯示,該行利用手機銀行流量優勢,其代銷的業務收入高達56.99億元,同比增長57.89%。

規范銷售行為,嚴禁銷售誤導、“飛單”等

一直以來,“飛單”都是銀行理財產品銷售的頑疾,內控管理不足、道德風險的存在,使得“飛單”、銷售誤導等問題一直屢禁不止。

新快報記者以“理財飛單”為關鍵詞在中國裁判文書網中搜索到了十多篇文書。今年初的一份裁決文書中顯示,某大行理財經理飛單導致該行多名客戶的理財資金1160萬元無法收回,被客戶訴上法庭。經法院判決,該行承擔20%的侵權責任,賠償客戶經濟損失232萬元。

“理財客戶經理銷售自己本行的產品提成比較低,做‘飛單’可能獲得較高的中介費,不排除有人為此鋌而走險。”某大行客戶經理對新快報記者表示。

因此,對于銷售人員的行為規范,《辦法》中給出了明確的幾項禁止行為,包括誤導銷售、虛假宣傳、不當展示業績比較基準、與存款或其他產品進行混同、強制捆綁和搭售其他服務或產品、誘導投資者短期頻繁操作、違規代客操作、強化產品剛兌、私售“飛單”產品等方面。

值得注意的是,以后買理財送禮品這類行為也將被禁止。《辦法》規定,不得提供抽獎、回扣、饋贈實物、代金權益及金融產品等銷售理財產品。

某國有行廣州一家支行的相關負責人告訴新快報記者,針對上述種種行為,銀行內部其實都有一套嚴密的管控流程和措施。除了對銷售人員進行不定期的培訓,增強銷售人員的職業素養外,銀行的風控部門也會對銷售人員在理財單間內和客戶交流的錄音錄像進行抽查,以保證理財產品銷售的合規性。

此外,對于銷售人員也有門檻要求,需要有“從事金融工作1年以上”的經驗,并且每年培訓不得少于20小時。在銷售理財產品時還要進行自我介紹,更重要的是要告知投資者信息查詢和核實的渠道。

加大投資者權益保護,理財產品及銷售都要評級

近年來,投資者權益保護成為監管重中之重,不少銀行還專門成立了投資者保護部門。《辦法》中特意單列一章專門闡述“投資者合法權益保護”,提出了客戶信息保護以及投資者投訴等要求。

《辦法》提到,理財產品銷售機構通過營業網點向非機構投資者銷售理財產品,應該進行銷售專區管理,讓投資者有效區分理財產品和其他金融產品。銷售專區內不僅應該有明顯標識,并且對每只理財產品銷售過程進行錄音錄像。

同時,加強信息的全面登記,依托銀行業理財登記托管中心,強化銷售過程的信息匹配和登記,便于投資者查詢核實,防止偽冒機構和人員銷售虛假理財產品。

新快報記者發現,不僅線下,線上渠道銀行理財產品都有“銷售專區”,和貴金屬、基金等投資產品一樣是單列出來的。具體到銀行網點,“目前基本上各家銀行都有理財產品的銷售專區”,某國有行廣州一家支行的負責人告訴記者。

在該支行的網點,記者看到,購買理財產品的客戶必須進入到一個小單間。在單間的辦公桌上,除了用以操作業務的電腦,還有一個小小的攝像頭面對著顧客,在購買理財產品的過程中進行同步的錄音錄像,以確保顧客購買該款產品的自愿和自主性。

“雙錄是必須的”,上述負責人告訴記者,如果在銷售理財產品時銷售人員沒有進行雙錄,系統會直接將這單銷售推送到后臺風控管理部門進行審核。此外,風控部門在后臺也會不定期進行抽查以確保理財產品銷售的合規性。

值得注意的是,為了向不同風險承受能力的投資者推介相對應風險等級產品,《辦法》中規定不僅理財公司而且代銷公司也要對理財產品進行評級,如果遇到兩者評級不一致的情況,代銷機構則應該采用對應較高風險等級的結果予以披露。其中,對于評級為四級以上理財產品銷售,應當在營業網點進行。

事實上,資管新規之后,凈值型理財產品已成為主流,為了實現理財業務的風險匹配,已有不少銀行著手將個人客戶風險測評進行了優化調整。

新快報記者對部分廣州銀行網點走訪了解到,當前銀行在售的理財產品均已經表明了風險等級,分別為R1(謹慎性、低風險)、R2(穩健型、中低風險)、R3(平衡型、中等風險)、R4(進取型、中高風險 )、R5(激進型、高風險)。

“推薦給客戶的理財產品都是基于客戶風險等級內,假設客戶風險為平衡型,但購買的基金產品為進取、激進型的話,我們還會對客戶進行二次征詢和錄音。”某大行天河支行理財經理對新快報記者表示。不過,他也表示,如果投資者一心想買高收益產品,并沒有如實填寫測評內容的話,銀行很難審核測評內容的真實性。

近期,中國裁判文書網的一紙判決顯示,2015年楊女士通過某股份行工作人員推介購買了多款理財產品,4年累計虧損25萬元,當時該投資人在幾天內做了兩次風險測評,從“平衡型”迅速升級為“成長型”,買上了高風險的股票私募產品。法院最終認定,銀行未盡適當性義務造成客戶損失,被判承擔責任比例為65%。

雖然有了設置銷售專區、雙錄等規定,但是對于線上渠道的監管仍未明確。據新快報記者了解,目前很多國有大行、股份行,八成客戶都是通過電子渠道購買理財產品。“如何記錄線上信息、產品風險和關鍵信息提示等細節,都有待完善。”業內人士表示。

鏈接

凈值化時代,“比較基準”成為過去式,投資者如何選擇理財產品?

理財產品凈值化轉型之下,監管再發大招“禁止使用絕對數值、區間數值展示業績比較基準”,就是為了防止變相宣傳預期收益率,讓投資者能更清楚不同理財產品的風險,進而打破剛兌。

以后像“業績比較基準3.7%”“預期年化收益4%”“業績比較基準1%-8%”等字眼,都將被禁止使用。剛兌不再,“閉著眼”買銀行理財和信托產品的時代也一去不復返,有業內人士提醒,切勿對“業績比較基準”等描述產生固定收益聯想。

為何業績比較基準被監管禁止?有業內人士表示,公募基金合同條款中明確,信息披露義務方不得對證券投資業績進行預測,而在銀行理財產品中,對業績比較基準的定義普遍存在“預判”“預估”的含義。

按照銀行理財新規要求,理財產品只能引用過往業績及最好、最差業績,有點類似公募基金,這樣“實戰成績”讓投資者更清晰看到收益和風險。

對此,北京財富管理協會副主任李偉慶表示,今后銀行理財產品將慢慢向證券業、公募基金行業的標準看齊。“理財經理在介紹理財產品時,則可能更像介紹基金產品一樣,主要介紹其投資范圍等讓客戶選擇。”

那么,投資者可以參考什么指標來進行投資判斷呢?某股份制銀行理財經理對新快報記者表示,“參照公募基金”, 即將凈值轉化為歷史收益作為參考,此外還可以結合過往業績、實際收益率偏離度、最大回撤等綜合輔助判斷。

(許莉蕓 范昊怡)

關鍵詞： 理財公司 代銷機構 理財產品 權益保護