美國通脹指標(biāo)近月來明顯上升 結(jié)構(gòu)性問題逐漸暴露

美國勞工部13日公布的數(shù)據(jù)顯示，6月份美國消費者價格指數(shù)(CPI)環(huán)比上漲0.9%，是2008年6月份以來最大環(huán)比漲幅，顯示美國經(jīng)濟重新開放帶來的成本上升繼續(xù)加劇通貨膨脹壓力。當(dāng)月，CPI同比增長5.4%，剔除波動較大的食品和能源價格后的核心CPI同比漲幅達到4.5%，是1991年11月以來最大同比漲幅。核心CPI環(huán)比漲幅也達到0.9%，是2008年8月份以來最高水平。

價格攀升之下，美聯(lián)儲堅持認(rèn)為通脹率上升主要反映了暫時性因素。在6月份貨幣政策會議后美聯(lián)儲的聲明及美聯(lián)儲主席鮑威爾所做的證詞都顯示，盡管當(dāng)前美國經(jīng)濟面臨的通貨膨脹壓力較早前預(yù)計的更高，但導(dǎo)致價格上漲的因素是暫時性的，美國不會出現(xiàn)惡性通脹。美聯(lián)儲9日發(fā)布的半年度貨幣政策報告再一次稱，美國通脹壓力較預(yù)期持久，“但很可能是暫時性的”。雖然長期通脹預(yù)期自2020年底以來持續(xù)上升，但仍與美聯(lián)儲設(shè)定的2%通脹目標(biāo)大體一致。

在美聯(lián)儲看來，通脹指標(biāo)近月來明顯上升，部分原因在于新冠肺炎疫情初期通脹數(shù)據(jù)很低、油價上漲傳導(dǎo)至消費類能源價格、支出因經(jīng)濟持續(xù)重啟而反彈以及供應(yīng)瓶頸因素加劇，限制了部分經(jīng)濟領(lǐng)域快速恢復(fù)生產(chǎn)。隨著這些“暫時性的”供給側(cè)因素消減，通脹數(shù)據(jù)有望回落至美聯(lián)儲設(shè)定的2%長期目標(biāo)。

事實上，美國物價水平自年初以來不斷上行，短期來看部分由于聯(lián)邦政府出臺大規(guī)模經(jīng)濟刺激計劃推動家庭商品支出增長，超出企業(yè)承受能力，導(dǎo)致成本上升，進而傳導(dǎo)至消費者價格。而取消與疫情相關(guān)的經(jīng)濟限制推動旅游、交通等服務(wù)支出，導(dǎo)致通脹壓力進一步加劇。但從更長期來看，供應(yīng)鏈中斷、原材料短缺和勞動力供需不平衡等深層次、結(jié)構(gòu)性問題逐漸暴露，未來通脹水平將出現(xiàn)多大程度回落值得懷疑。

在最新發(fā)布的經(jīng)濟前景預(yù)期中，美聯(lián)儲官員預(yù)計今年美國通脹率或升至3.4%，剔除食品和能源價格后的核心通脹率為3%，分別較此前預(yù)期上調(diào)了1個百分點和0.8個百分點，同時遠高于2%通脹目標(biāo)。

美國消費者對未來物價形勢更加悲觀，通脹預(yù)期也不斷攀升。根據(jù)紐約聯(lián)邦儲備委員會12日發(fā)布的6月份消費者預(yù)期調(diào)查結(jié)果，消費者對未來12個月的通脹預(yù)期中值躍升至4.8%，較5月份上升0.8個百分點，是自2013年連續(xù)上升以來的歷史最高水平。但與此同時，消費者對未來三年美國經(jīng)濟前景預(yù)期則保持在3.6%不變。

美國全國獨立企業(yè)聯(lián)合會13日公布的數(shù)據(jù)顯示，6月份有高達47%的小企業(yè)主提升了銷售價格，創(chuàng)1981年以來最大比例。但與此同時，工資上漲速度卻落后于提價速度。勞工部的數(shù)據(jù)顯示，6月份平均時薪環(huán)比增長了0.3%，但剔除通脹因素后平均時薪則環(huán)比下降0.5%，凸顯購買力正在縮水。

富國銀行經(jīng)濟分析師莎拉·豪斯表示，隨著消費者通脹預(yù)期的轉(zhuǎn)變，以及美聯(lián)儲新框架下對通脹容忍程度提高，通脹的潛在趨勢已經(jīng)上升。她預(yù)計，至2022年底，美國CPI或僅回落至2.5%左右，而核心CPI將持續(xù)保持高位。

《華爾街日報》近日公布的調(diào)查結(jié)果也顯示，截至今年底，以CPI衡量的年通脹率有望下滑，但僅降至4.1%，遠高于2019年1.8%的水平。(許緣 高攀)

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