大宗商品價格上漲 不同產業鏈環節企業影響出現分化

6月27日，國家統計局發布數據顯示，今年前5月，全國規模以上工業企業實現利潤總額34247.4億元，同比增長83.4%，比2019年同期增長48.0%，兩年平均增長21.7%。

5月當月，規模以上工業企業利潤同比增長36.4%，比2019年同期增長44.6%，兩年平均增長20.2%。從行業門類來看，采礦業和制造業成為工業利潤高增的主要支撐。值得關注的是，大宗商品價格上漲，對不同產業鏈環節企業影響出現分化，中下游企業盈利仍待繼續修復。

原材料制造業利潤增長較快

“隨著統籌疫情防控和經濟社會發展成果持續鞏固，市場需求穩定恢復，工業企業經營狀況不斷改善，企業利潤持續穩定增長。”國家統計局工業司高級統計師朱虹指出。

“原材料制造業利潤保持較快增長。”朱虹稱，5月原材料制造業利潤同比增長1.11倍，兩年平均增長32.0%，增速分別比規模以上工業高74.8個和11.8個百分點，帶動工業企業盈利加快增長。

其中，受益于市場需求恢復、大宗商品價格上漲等因素，黑色金屬、有色金屬冶煉和壓延加工業、化學原料和化學制品制造業、石油煤炭及其他燃料加工業利潤增長較快，兩年平均增速均在31%—68%之間，前述4個行業合計拉動規模以上工業企業利潤兩年平均增長8.3個百分點。

據此前統計局公布的數據顯示，5月份工業生產者出廠價格指數和生產資料價格指數較4月份分別繼續提高2.2個和2.9個百分點，財信研究院宏觀團隊分析師胡文艷指出，這也是支撐工業利潤保持高增的最主要的原因。

前5月，在41個工業大類行業中，共39個行業利潤總額同比增加，1個行業扭虧為盈，1個行業實現減虧。其中，有色金屬冶煉和壓延加工業利潤、黑色金屬冶煉和壓延加工業、石油和天然氣開采業和化學原料和化學制品制造業利潤分別增長3.87倍、3.77倍、2.73倍和2.11倍。

“從三大門類看，采礦業和制造業是工業利潤保持高增的主要支撐。”胡文艷表示。數據顯示，前5月，制造業、采礦業和電力熱力燃氣及水的生產供應業利潤兩年平均增速分別為24.3%、15.2%和3.7%。

值得關注的是，醫藥等消費品制造業利潤增長明顯加快。5月，消費品制造業利潤同比增長30.6%。其中，受新冠疫苗、檢測試劑等防疫抗疫物資旺盛需求帶動，醫藥制造業利潤保持快速增長，5月份利潤同比增長85.7%，兩年平均增長50.9%，分別較4月份加快23.6個和12.5個百分點;食品制造業利潤兩年平均增速達10.4%，增速較4月加快4.7個百分點。

中下游企業盈利增速顯弱

由于大宗商品價格上漲多時，不同環節產業鏈企業盈利增速不可避免走向分化。

從數據來看，前5月，規模以上工業企業中，國有控股企業、股份制企業、外商及港澳臺商投資企業和私營企業利潤總額分別為11049.9億元、24133.0億元、9394.4億元和10198.0億元，同比增速分別為1.5倍、86.5%、80.8%和56.3%。

朱虹指出，工業企業新增利潤主要集中于上游采礦和原材料制造行業，下游行業成本壓力不斷加大。小微企業利潤增速低于大中型企業，私營企業利潤增速低于規模以上工業平均水平。

胡文艷也表示，價格大幅分化或是導致企業盈利不平衡的主因。今年以來國內工業企業利潤加速向上游集中，前5月上游采礦業和原材料制造業利潤占全部工業比重達40%，已遠超2017年、2018年高點。

5月以來，國常會連續三次強調做好大宗商品保供穩價工作，保持經濟平穩運行。多措并舉幫助小微企業、個體工商戶應對上游原材料漲價影響。隨后，6月17日及21日，國家發改委聯合市場監管總局價監競爭局相繼前往全國煤炭交易中心及北京鐵礦石交易中心開展調研，并召開座談會，研究做好煤炭、鐵礦石等大宗商品保供穩價工作。

展望三季度，胡文艷指出，預計國內PPI大概率繼續沖高后在高位波動，加上服務業消費和制造業投資繼續修復，均對工業利潤形成較強支撐。受原材料漲價影響，中下游企業利潤空間受到擠壓;加之全球產能逐步修復下我國供給補缺口效應有所減弱，出口繼續大幅走強的概率不大;同時，國內貨幣逐步退潮后，需求面臨走弱的壓力，或將共同制約工業企業利潤的修復效果。( 陶鳳劉瀚琳)

關鍵詞： 大宗商品 制造業 工業利潤 醫藥消費