科技股“避風港效應”卷土重來！風暴正在路上？

美國經濟近來的跡象促使投資者縮減對明年政策寬松的預期，這使得美國長期國債收益率重返歷史高位，令全球股市波動加劇。

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在此背景下，今年上半年風光無限的科技股再度成為資金“避風港”。

資金流向監測機構EPFR最新發布的周度數據顯示，在截至8月23日的一周內，全球股票基金資金連續第二周出現資金凈流出，且規模從此前一周的億美元擴大至61億美元，其中科技基金則逆勢吸引資金23億美元，為10周最大流入規模。

與此同時，得益于避險情緒升溫和收益率攀升，債券基金持續受到青睞。截至8月23日當周，全球債券基金連續第22周吸引資金流入，流入額為6億美元。值得一提的是，美國國債基金連續第28周出現資金流入，美國銀行（BOA，下稱“美銀”）匯編的數據顯示，這是2010年以來最長的連續流入時間。

高盛美國TMT（科技、媒體、互聯網）行業分析師卡拉漢（Peter Callahan）對第一財經記者表示，“眼下，對科技股而言的壞消息是，股價不會因利好消息而上漲，引發了人們對其估值合理性的懷疑。好消息是，‘在大型科技公司之外，似乎有越來越多的焦慮’，這可能促使投資者再次將大型科技股奉為無二選擇。”

科技股“避風港效應”卷土重來

另據高盛最新發布的對沖基金業監控報告，在截至8月24日的一周內，全球對沖基金對七只美國權重科技股——微軟、蘋果、Alphabet、Meta、亞馬遜、Nvidia以及特斯拉——的敞口升至創紀錄高位。當周，英偉達交出了一份遠超預期的“答卷”，其股價曾創盤中歷史新高。

高盛報告顯示，目前，前述七只美股合計約占其追蹤的對沖基金所持股票總市值凈值的20%。這些科技巨頭也是今年美股大盤整體上漲的主要推手，今年以來，它們的股價漲幅均超過35%；不過具體來看，表現分化也較為嚴重，蘋果股價累計漲幅為44%，英偉達則達到227%。

“對沖基金繼續追捧超大市值科技股和人工智能（AI）相關股票。”高盛機構經紀業務部在前述報告中總結道。

“我們基本上有兩個市場：‘七巨頭’（Magnificent Seven）和所有其他股票。”Sussex Partners首席投資官諾伊曼（Jim Neumann）表示，“不管分析如何，對沖基金將被迫抓住這些回報。”

“這是一個非常強勁的動能。”諾伊曼補充稱，選股型對沖基金可能會發現很難跑贏固定收益等其他資產類別的投資。

美國對沖基金研究公司（HFR）的數據顯示，截至7月，追蹤股票類對沖基金表現的HFR多頭/空頭指數年內上漲了約7%。

風暴來臨的前夕？

美銀在25日發布的一份報告中稱，盡管科技股迎來了大規模的資金流入，但該投行策略師認為科技股下半年將面臨“麻煩”。

受權重科技股和對人工智能商業潛力的樂觀情緒推動，科技股集中的納斯達克綜合指數今年以來已上漲了32%。

哈特內特（Michael Hartnett）等策略師在報告中稱，過去15年納斯達克指數可圈可點的表現與央行流動性激增密不可分。而如今，在各國央行的資產負債表規模縮減了3萬億美元的情況下，“納斯達克卻想再創新高”。

“因此，我們認為，科技股可能在下半年面臨的是麻煩，而不是新AI規則時代。”報告如是說道。

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