IPO節奏將迎階段性收緊 專家稱有利于促進市場供需平衡

8月27日，證監會發布統籌一二級市場平衡的相關監管安排，其中強調“根據近期市場情況，階段性收緊IPO節奏，促進投融資兩端的動態平衡”。

“階段性收緊IPO節奏，并不代表著暫停IPO。”申萬宏源證券首席市場專家桂浩明對《證券日報》記者表示，這意味著，在一定時間段內IPO節奏將放緩，大型IPO項目、高溢價的IPO項目可能不會出現。這主要是為了緩解市場供需問題。

近年來，隨著注冊制改革的深入，A股IPO持續提速，新增上市公司數量與募資規模不斷擴容，為實體經濟發展引入資金活水。

2020年為注冊制改革實施以來的首個完整年度。Wind資訊數據顯示，A股市場上，自2020年至2022年，每年新增上市公司數量分別為432家、524家、428家，對應的首發募集資金分別為4779億元、5426億元、5869億元。

2023年以來，受國內外嚴峻復雜形勢影響，A股一二級市場較為低迷，存量資金博弈，增量資金不足，急需逆周期調節。從IPO情況來看，截至8月28日，年內新增的242家上市公司募資近3032億元，與去年同期相比，雖然新上市公司數量變化不大，但募資額降幅達27%。

事實上，收緊IPO節奏早有征兆。據滬深交易所網站統計，從受理日期來看，自7月份以來，滬深主板、創業板、科創板尚未有擬上市公司IPO項目獲受理。即使是在傳統申報旺季——6月份，獲受理的IPO項目數量較去年同期也出現明顯下降。

8月中旬，證監會有關負責人就活躍資本市場、提振投資者信心答記者問時也明確表示，合理把握IPO、再融資節奏，完善一二級市場逆周期調節。

以此來看，收緊IPO節奏順應當前市場的實際環境，并不讓人意外。桂浩明認為，現階段二級市場走勢低迷，部分個股跌幅較大，市場情緒低落，收緊IPO節奏回應了市場關切，有助于提振市場信心。另外，這也不會影響當下新股的正常發行。

“階段性收緊IPO節奏，可以避免出現供大于求的情況，能維持股價水平的相對穩定，提振投資者信心。通過合理掌握IPO的節奏，市場供需將更趨平衡，投資機會將更加顯現。”中國銀河研究院策略分析師、團隊負責人楊超對《證券日報》記者表示。

業界認為，此次階段性收緊IPO節奏給市場帶來更多想象空間。工業富聯副總經理兼首席法務官解辰陽對《證券日報》記者表示，階段性收緊IPO，一方面，有利于在短期內改善二級市場資金面，一定程度解決資金面壓力問題。另一方面，有助于規范新增募集資金投向，引導資本市場行為。

在受訪專家看來，階段性收緊IPO節奏，短期能發揮出提振市場信心作用，但從長期來看，需要從投融資兩端雙向發力，改善市場供求關系，促進投融資動態平衡。

解辰陽表示，從長期來看，促進投融資動態平衡還是要回到服務實體經濟上來。首先，要完善資金募集及使用制度，引導產業行為，降低募資冗余；其次，創新融資工具，增加企業可選工具，降低融資成本；再次，稅費減負，降低投資者投資成本；最后，進一步強化退市力度。

“促進投融資的動態平衡，需要在保持市場健康和穩定的前提下，通過優化市場機制、引入長期資金、加強對外開放等多方面的措施，為市場提供更好的發展環境。”楊超認為，一方面，要持續完善和優化資本市場機制，提升信息透明度、監管力度和投資者保護，以增加投資者信心，吸引更多資金流入市場。另一方面，需要合理調控與監管融資端流入節奏并完善退市機制，避免供求失衡，維持市場穩定。此外，還要鼓勵中長期資金積極入市。

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