創業板注冊制改革落地一周年 股票定價效率明顯提升

創業板注冊制改革落地一周年。創業板上市公司數量突破1000家，演繹千帆競流之勢;首發、再融資、退市等基礎性制度全方位升級，展現煥然一新之貌;“增量+存量”改革同步推進，為全市場推行注冊制積累寶貴經驗，邁穩承上啟下之步。隨著改革不斷深化，創業板服務實體經濟將取得更多新突破，服務創新經濟發展的“創業板力量”將越來越強勁。

創業板注冊制運行一年來，以注冊制為龍頭，統籌推進發行承銷、上市、交易、持續監管、退市、投資者保護等一系列基礎制度改革，成效初步顯現。板塊建設呈積極向好態勢，創新創業企業上市通道進一步拓寬，板塊吸引力持續提升，再融資市場蓬勃發展，直接融資比重大幅增加，常態化退市機制平穩落地，發行市場化程度不斷提升，市場博弈更加充分，股票定價效率明顯提升，引導市場主體歸位盡責，制度有效性得到充分檢驗。

服務創新經濟發展的“創業板力量”逐步釋放。創業板改革并試點注冊制通過設立多元化上市標準、簡化發行條件，完善再融資與并購重組服務體系，優化股權激勵政策環境等方式，支持上市公司持續加大研發投入、實現創新發展，提高創新資本形成效率，為提升企業創新能力、提升產業鏈供應鏈現代化水平、推動現代服務業發展、支持數字化產業發展、服務“專精特新”中小企業做優做強提供了制度支持。

截至8月20日，創業板新增182家注冊制上市公司，其中157家屬于高新技術企業，占比達86%。創業板已成為服務科技創新和戰略性新興產業企業的重要平臺，戰略新興產業企業占比近六成，高新技術企業占比超九成，累計股權融資金額合計超1萬億元，一批擁有核心技術創新能力的優質企業不斷涌現，努力構建促進創新資本形成的生態體系。

激發市場主體活力的“創業板優勢”更加明顯。重組上市實現突破，監管部門允許符合國家戰略的高新技術和戰略性新興產業相關資產在創業板重組上市，為創業板存量公司通過重組上市方式直接吸納相關資產提供路徑。此外，小額快速融資制度“煥發新生”，多家以簡易程序向特定對象發行股票獲證監會注冊通過，享受小額快速融資制度改革“紅利”。股權激勵高效便捷，激發企業成長動力。在更為簡便靈活的激勵模式下，231家創業板公司披露246單股權激勵方案，更為優化的定價機制也為上市公司實施強效激勵方案提供便利。

探路全市場注冊制改革的“創業板經驗”不斷積累。創業板本次改革在首發、再融資、并購重組同步實施注冊制，并以注冊制為主線，統籌完善上市、信息披露、投資者適當性管理、交易、退市等各項資本市場基礎制度，既有改革的突破優化，又兼顧了制度的穩定性、延續性，為全市場推行注冊制奠定了基礎，積累了寶貴經驗。比如，在退市制度方面，2020年至今，深交所共對7家創業板公司作出終止上市決定，創業板退市新規已平穩落地，市場化、常態化退市機制逐步形成。

奮楫揚帆。一年前的今天，創業板改革并試點注冊制乘風破浪啟新程。一年后的今天，創業板煥然一新再出發。站在“十四五”開局之年，創業板改革將繼續深化，有望實現更多新突破。服務構建新發展格局，全力支持實體經濟高質量發展，是貫穿“十四五”時期資本市場改革發展的主題主線。這需要進一步深化基礎制度改革，提升監管能力，提高對成長型創新創業企業的服務水平。創業板改革有必要總結一年來的試點經驗，回應市場呼聲，更好地促進科技、資本和實體經濟高水平循環。

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