量化對沖基金在市場巨幅震蕩時 其優勢會更加明顯

近期市場波動加劇，以絕對收益為目標的量化對沖基金受到市場關注。Wind數據顯示，截至3月26日，當前公募市場共有25只量化對沖基金(不同份額合并計算)，其中，13只量化對沖基金在年內實現正收益。在量化投資領域建樹頗豐的景順長城基金，于2020年2月27日推出了量化對沖策略基金景順長城量化對沖策略三個月定期開放混合型基金，銀河證券數據顯示，截至3月26日，該基金自成立以來累計回報為5.29%，優于同期業績比較基準2.75%。

所謂“量化對沖”，其實是“量化”和“對沖”兩個概念的結合。以景順長城量化對沖三個月為例，該基金采用市場中性策略，一方面依托景順長城量化模型，精選一籃子相對于指數有超額收益的股票組合;另一方面利用股指期貨等衍生工具，對沖市場波動對投資組合收益的影響，力爭實現絕對收益。

長期來看，量化對沖基金在市場巨幅震蕩時，其優勢會更加明顯。Wind數據顯示，在2015年下半年下跌市中，滬深300指數下挫16.59%，而量化對沖基金取得了0.32%的平均收益率;2018年市場全年下行，滬深300指數下跌25.31%，同期量化對沖基金平均跌幅僅為0.69%。今年春節后，A股市場迎來大幅波動，截至3月26日，滬深300指數跌幅達到13.25%，而量化對沖基金平均下跌幅度為1.84%。

值得注意的是，由于量化對沖產品追求剝離風險后的阿爾法收益，因此在挑選產品時，投資者需要重點關注其量化模型能否成功帶來超額收益。國內量化投資能力居前的景順長城基金，自主開發的量化模型經過多年市場檢驗運作有效，超額收益顯著。以公司旗下運作時間最長的量化產品景順長城滬深300指數增強基金為例，銀河證券數據顯示，截至3月26日，該基金自2013年10月29日成立以來總收益達231.85%，大幅超越同期滬深300指數的112.94%漲幅。

展望未來，公司副總經理、量化投資部負責人黎海威表示，“股指期貨方面，隨著市場情緒改善，股指期貨貼水逐步改善，當基差收斂到合理范圍內，我們將繼續擇機提升對沖倉位水平。展望未來，我們預計市場將持續保持熱度，并且熱點逐步開始輪換，這樣的市場環境非常適合量化模型的表現，同時我們要警惕海外風險以及政策收緊帶來的市場風險。”

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