“僵尸股”的增多 讓A股的整體估值更為合理

A股雖然成交量基本穩定在萬億元，但個股中成交量稀少的“僵尸股”卻越來越多。“僵尸股”的增多是投資者棄差擇優的必然結果，而且，也是A股市場結構更為優化的必然路徑，“僵尸股”的增多，讓A股的整體估值更為合理。

什么樣的股票會成為“僵尸股”?主要是那些業績一般甚至不好，流通股本不大，缺乏明顯炒作題材的股票，這類股票往往缺少機構投資者的長期持有，散戶投資者在看不到投機機會時也不會介入，然后就形成了流動性極差的結果，全天成交稀少，買賣價格差異巨大，投資者想要買入要支付很高的價格，賣出則只能去找很低的價格成交，這樣一來就進一步缺少投資者交易，“僵尸股”也就此形成。

“僵尸股”的最終結果都是一樣的，成交量越來越少，而它們的估值也會越來越低。打個比方，幾年前，A股市場可能很少見到20億元市值的股票，因為即便是垃圾股，跌到20億元的市值也會有資金去炒作。這樣就形成了一種不科學的估值體系。但隨著“僵尸股”越來越多，個股的估值體系迎來沖擊和改變，現如今的A股市場，沒題材、沒業績、沒亮點的個股，市值跌至20億元乃至更低的比比皆是。

“僵尸股”越來越多，說明投資者在選擇股票進行投資投機的時候，也會有所側重，不會再來者不拒，當然這也有機構投資者的帶隊作用。一般來說，機構投資者的比例越大，股票的交投也就越不活躍，“僵尸股”的比例也就越高，活動的資本更加青睞那些有基金駐守的優質藍籌股，因為這些股票的活躍度很高，投資者只要降低一個報價，就能大量賣出持股，而那些“僵尸股”，想要買賣10萬元的股票，都會顯得異常困難。

此外，還有金融衍生品的原因。越成熟的股市，投資者通過投資金融衍生品進行交易的比例也就越高，金融衍生品的高杠桿完全可以碾壓個股炒作的投機性，一般當股市出現較大漲跌的時候，股指期貨可以單日獲得50%以上的收益，個股期權可以獲得幾倍乃至十幾倍的收益，而即使是一只超級牛股，也不會有如此收益，同時，投資者想要買到一只超級牛股并從頭拿到尾，成功的概率還是極低的，但是想尋找一個指數3%左右的上漲或者下跌，則相對容易很多，而這3%的漲跌幅，在股指期貨就能獲得超過20%的收益，可以碾壓一個創業板的漲停板，個股期權就有機會獲得十幾倍的投資收益，可以相當于把一只超級牛股從頭拿到尾。

所以本欄說，“僵尸股”的增加意味著股市越來越成熟，投資者也會有更多更精準的投資機會，這對于A股市場來說是一件好事。(周科競)

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